当前的市场回调，已经接近尾声。上证综指在年线上下应有较强支撑。 短期看技术，指数接近技术支撑位。从上证综指的走势来看，成交量萎缩明显。最近两周上证综指日均成交量为1600亿元左右，差不多是今年以来的最低成交量。这显示投资者的抛售意愿逐步减弱。从指数运行来看，上证综指运行已经接近年线（250日线）附近，这使得指数具有较强支撑。 中期看盈利，企业盈利有保障。不论从传统周期性行业，还是从新兴行业来看，未来一年的盈利仍然比较乐观。从周期性行业来看，钢铁、煤炭等周期品的价格在来年有望维持在当前价格水平。不论是宏观经济去杠杆还是污染防治，都有利于限制周期品行业的产能扩张冲动。而在需求总量平稳的条件下，周期品价格未来有望保持稳定。从新兴产业来看，战略新兴产业在未来3年将保持20%以上的增速。因此预计整体市场仍将维持2017年左右的盈利增长水平，指数上行具有业绩支撑。 长期看政策。从长期来看，当前两大方向性政策有利于A股走出长期慢牛。其一是新股发行的常态化。其二是去杠杆攻坚战。具体到资本市场，前不久发布的资管新规是控制杠杆率在资本市场的具体体现。而资管新规的实质在于限制银行资金对于非标产品的投资。对于银行而言，其负债端每年有1.5万亿规模的增量，因此在资产端存在着较大的配置压力。随着非标资产配置受到限制，像股票、债券这类标准化资产的配置需求将会上升。 （朱斌 作者系西南证券高级策略分析师）
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