万科A今日（15日）晚间发布公告称，相关工作难以在1月18日前完成，无法实现A股复牌，申请继续停牌。并表示将在3个月内，即3月18日前做出披露。
从去年12月18日午间突然停牌筹划股份发行，到下周一的 1月18日，万科停牌时间已经长达一个月。此前深圳某私募人士分析称，如果万科A股复牌后下跌20%以上，宝能系后期买入的股份，必将触发平仓线。
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每日经济新闻 杜恒峰/文
“公司预计在不超过 30个自然日内披露本次重组方案，即在 2016年1月18日前披露重大资产重组信息”——2015年12月23日万科公告如是陈述到。从去年12月18日午间突然停牌筹划股份发行，到下周一的 1月18日，万科停牌时间已经长达一个月。期间，发生了八件足以左右“宝万之争”走向的大事。
1、监管层出手
就在12月23日万科停牌公告发布当日，监管层就有三个动向不利于宝能。
每日经济新闻记者从几家银行获悉，有些商业银行的私募基金管理人资格将被撤回，且已经收到银监会的口头通知了。
当天有消息称，深圳银监局要求各股份制分行、城商行分行，将“宝能系”企业在该行的授信及用信情况向其进行反馈。
晚间，保监会发布《保险公司资金运用信息披露准则第3号：举牌上市公司股票》，具体规定包括“运用保费资金的，应列明相关账户和产品投资余额、可运用资金余额、平均持有期及现金流情况”等。
在 随后的12月29日，中国保监会召开保险行业风险防范工作会议，保监会主席项俊波在讲话中指出，低利率市场环境下，债务信用风险、资产负债错配、资本市场 波动、利率下行等风险因素将给保险投资收益带来更大的不确定性。保监会副主席陈文辉专题部署了保险资产负债管理风险防范工作，要求全行业深刻认识在新形势 下加强保险资产负债管理的重要性和紧迫性，切实把加强保险资产负债管理工作摆放在突出位置。
解读：对监管层而言，这样的措施可能只是常规动作，但对依赖杠杆资金和保险资金的宝能系而言，新的更严格的监管措施，可能加大其筹资的难度，增加资金使用的限制。
2、浙商银行133亿融资被曝光
12月23日晚间，财新网发表一篇题为《揭秘“宝能系”举牌万科资金何来》的报道。该报道指出，钜盛华拿出了67亿资金作为劣后级向华福证券融资133亿，合计出资200亿设立浙商宝能基金，层层穿透之后，该基金的资金来自浙商银行理财资金，背后的主角实则浙商银行。
不过，浙商银行公告称，这笔资金仅用于钜盛华整合收购非上市金融股权，不可用于股票二级市场投资。
解读：银行提供高杠杠资金给宝能系，即便这些资金不直接用于购买万科股票，但在这层关系被曝光后， 宝能系从浙商银行获得的资金的具体使用，将处于外界的密切关注之下。
3、安邦“入伙”
12 月24日凌晨，微信号万科周刊发表题为“关于欢迎安邦保险集团成为万科重要股东”的文，几乎同时，安邦保险集团在官网发表“我们看好万科发展前景，会积极 支持万科发展，希望万科管理层、经营风格保持稳定，继续为所有股东创造更大的价值”的声明，正式宣布万科、安邦“结盟”。安邦保险集团，这个左右“宝万之 争”的最重要力量，站在了万科管理层一边。
解读：相 比宝能系，安邦的体量要大得多。安邦入伙，导致攻守之势陡然逆转，宝能系一方与万科管理层一方的持股比例变为23.53%：26.78%（后宝能持股比例 升至24.26%），一度落后的万科管理层在获得安邦支持后终于占优了，也是这1个月时间万科管理层取得的最大实质性进展。
4、王石频频“拜票”
在万科12月18日午间临时停牌之后，王石就开始了他的“拜票”之旅。
12月21日，网上有关王石请基金经理吃饭的消息就已经铺天盖地了。
随后，王石更是马不停蹄，于12月23日拜会了瑞士信贷。
12月24日早些时候，王石现身香港，在某外资机构拜票；当日下午，王石又匆匆赶回到深圳，在国泰君安处进行走访。在深圳，一些私募基金也被王石邀请参会。
解读：对股权分散的万科来说，基金的投票，对其接下来的股权之争至关重要。不过，尽管王石已经频繁“拜票”，但对财务投资者来说，看重的还是现实收益，他们最后究竟倒向谁，还真不好说，毕竟之前长期低迷的万科股价还是靠宝能系炒上去的。
5、万科H股复牌大跌
通常情况下，一家公司A股股票停牌，也意味着其H股也要停牌。但万科没有这样做。1月6日，万科H股率先复牌，但A股继续停牌，当天H股即大跌9.17%，随后几天继续下跌。截至昨日（1月14日）收盘，万科H股复牌后累计跌幅达21%。
解读：对 于万科H股复牌、A股停牌的做法，外界的猜测有三：一是1月4日港股和A股集体大跌，1月5日续跌，万科管理层有意选择一个股价可能大跌的时机复牌，通过 H股大幅下跌影响后续的A股复牌走势，最终触发宝能系平仓红线；二是万科H股复牌非常突然，为的是让宝能系来不及筹措资金应对，而万科管理层的盟友则可趁 机大举吸入万科H股；三是港交所不愿意万科长期停牌，要求万科H股复牌。
6、万科重大资产重组取得进展
2015 年12月29日，万科公告，公司已于12月25日与一名潜在交易对手签署了一份合作意向书，购买交易对手持有的资产，万科将以发行股份及支付现金的方式进 行收购；1月5日，万科公告，除与前述潜在交易对手继续谈判之外，公司还在与其他潜在对手方进行谈判和协商；1月12日，万科发布公告，对前述两项公告再 次进行了确认。
解读：万科收购资产能否成功目 前尚不清楚，甚至公司管理层是否真的有意收购资产也不被外界所知悉。从历史发展脉络来看，万科更多依靠内生性的增长，并不注重并购做大规模。作为房地产业 的标杆企业，什么样的资产才能契合万科本身的战略？什么样的资产才能进一步提高万科的效率——如果标的资产的净资产收益率比万科低，或者说此次收购会摊薄 万科的每股收益，那这些并购获得通过的难度无疑将增大。
7、华润换帅，会不会改变态度
1月6日下午，每日经济新闻记者确认，中国出口信用保险公司总经理罗熹即将调任华润集团总经理；1月7日，华润集团在香港召开领导班子（扩大）会议，宣布罗熹这一任命。罗熹曾任农行、工行副行长，在金融国际业务、资本运作方面经验丰富。
解读：新世纪以来，华润一直是万科的大股东，与王石为代表的万科管理层关系融洽。“万宝之争”白热化的时候，外界多有猜测华润会出手相助王石，但华润却一直按兵不动（曾有增持，但规模极小）。在华润换帅之后，新的总经理能否带来华润态度的变化，是一个极为重要的看点。
8、王石、姚振华能否握手言和
王石去年12月底在拜会瑞士信贷时候的演讲，相比王石更早前在北京万科内部会议上的讲话，可谓是天渊之别。
在北京万科内部会议上，王石曾表示，今年曾见过宝能姚振华，不欢迎宝能成为大股东，因宝能信用不够，可能毁掉万科品牌信用。
而在瑞士信贷的演讲中，王石表示，“我是很尊重潮汕帮的，特区帮、深圳帮大家都是为深圳做建设的，宝能、华润、万科都是深圳帮，都是一家人，不应该内斗。”“我们愿意照顾前海的诉求。”
随后在12月29日召开的深商大会上，王石发言称，深圳企业是一个各种帮的会合，打破了血缘关系的限制，可以称之为特区帮。而宝能也是深圳的企业。
而在12月23日，姚振华面对“万宝之争”表示，“王石是我非常尊敬的人，我们与万科一直在做良好的沟通。”
解读：对于宝能，王石的策略较为清楚：打压为主，但也不放弃和解。在 万科停牌期间，整个A股大幅下跌，加之很多机构下调万科A股评级，一旦复牌，万科的股价必将承压。下周一万科A股也可能选择继续停牌，若是这样，不排除是 王石“帮了”姚振华一把——如果股价暴跌，对依靠高杠杆买入万科的宝能将构成极大压力。有了掌控复牌时间的这张王牌，王石将宝能拉到谈判桌上的可能性将大 大增强。 [正文结束] |
